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　　门徒娱乐登录平台，门徒娱乐登录平台，2025年4月15日，中银证券601696）发布了一篇社会服务行业的研究报告，报告指出，宏观因素扰动板块表现，清明数据体现出行市场景气度仍高。

　　前两交易周（2025.3.31-2025.4.11）社会服务板块下跌2.39%，在申万一级31个行业排名中位列第10。社会服务板块跑赢沪深300指数1.82pct。近期因关税问题市场波动明显，短期扰动多板块表现，但长期来看，在政策支持和出行消费景气度仍高的背景下，出行与消费相关产业链仍值得关注。我们维持行业强于大市评级。 市场回顾&行业动态数据 前两交易周上证综指累计下跌3.37%，报收3238.23。沪深300累计下跌4.21%，报收3750.52。社会服务板块下跌2.39%，在申万一级31个行业排名中位列第10。社会服务板块跑赢沪深300指数1.82pct。 社会服务子板块及旅游零售板块中3个上涨，涨跌幅由高到低分别为：旅游零售（+10.29%）、旅游及景区（+4.66%）、酒店餐饮（+1.82%）、专业服务（-5.66%）、教育（-8.12%）。 据航班管家，3.31-4.06全国民航执行客运航班量102477架次，环比上周减少0.98%，是19年同期水平的103.89%。其中国际航班量12659架次，恢复至2019年的88.17%，环比+2.53%。

　　关税问题+免税新政策，免税概念受关注。4月2日起，因关税摩擦问题，市场多板块波动较大。同时，4月8日，国家税务总局发布《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公告》，政策强调优化离境退税政策并广泛推广。在关税问题导致有税免税渠道价差可能扩大的预期下，再叠加免税政策利好，近期免税概念关注度较高。但长期来看，需关注市场销售数据表现。4月12日，海南省人民政府办公厅对外公布《海南省提振和扩大消费三年行动方案》提到2024年海南离岛免税经营主体销售额470.3亿元，低于2023年580.9亿元的销售额，并期待到2027年实现离岛免税经营主体销售额超600亿元，当前免税市场数据表现仍待提振，有一定增长空间。

　　清明出行数据体现当前文旅市场景气度仍高门徒娱乐，。据文旅部数据，2025清明假期3天，全国国内出游1.26亿人次，同比增长6.3%；国内出游总花费575.49亿元，同比增长6.7%，当前出行市场景气度仍高。

　　当前出行市场景气度仍高，四月下旬多家上市公司年报即将披露，业绩表现情况值得关注。我们建议关注后续业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司：黄山旅游600054）、丽江股份002033）、宋城演艺300144）、岭南控股000524）门徒娱乐，、众信旅游002707）、中青旅600138）、海昌海洋公园、天目湖603136）、长白山603099）等；受益于商旅客流复苏以及疫后市占率提高的连锁酒店品牌君亭酒店301073）、锦江酒店600754）、首旅酒店600258）等；受益于促就业政策推动的科锐国际300662）；跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出，建议关注中国中免601888）、王府井600859）；承接餐饮、宴会需求复苏的同庆楼605108）；本地生活消费老字号品牌豫园股份600655）；受益于商务复苏的会展品牌米奥会展300795）、兰生股份600826）；演艺演出产业链公司锋尚文化300860）、大丰实业603081）。

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